纽市盘前：欧盟当局权威面临挑战，欧元创一周新低；脱欧分歧已撕裂英国，英镑四连阴

周四(5月30日）欧洲时段，美元指数创一周新高98.2619，美国第一季度经济增速好于预期，略低于此前公布的3.2%，其中商业和私营领域库存投资逊于预期。但消费支出较为强劲，虽然不足以抵消其他领域的下行状态。欧元兑美元创一周新低1.1117，弱势格局难以扭转。在欧洲议会选举结束后，欧洲多国潜藏的政治动荡浮上台面，这令投资者对欧元走势的前景加倍悲观。尤其意大利与欧盟的预算争端，最终可能以该国遭受巨额罚款作为结局，虽然罚钱事小，但是欧盟内部因此而在英国脱欧之余出现的进一步裂痕，则足以打消许多投资者看多欧元的勇气。

欧洲时段，英镑兑美元创一周新低1.2611，表现弱势。接替英国首相特雷莎·梅的竞争在进行当中，投资者仍在场边观望。特雷莎·梅即将离任加剧了脱欧危机，因新领导人可能希望英国更果断与欧盟分手，从而加剧了与欧盟对抗的可能性，并可能提前举行议会选举。英国新首相应于7月底上任。近12位候选人在竞逐首相之位，其中声势领先的约翰逊表示，无论是否达成协议，英国都应在当前的最后期限10月31日那天退出欧盟。德国官员已经明确表示，除非英国确认下将举行二次脱欧公投，否则德国方面将不会同意把脱欧最后期限从今年10月31日进一步延后。且民调显示，若英国举行第二次公投，超一半民众支持留欧。

★重要财经数据★

05月30日 23:00 美国截至5月24日当周EIA原油/汽油/精炼油库存变动。
05月31日 00:00 美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)纽约经济俱乐部发表讲话。

★近期热点提要★

1、【美国一季度GDP增速小幅下修 】
① 美国一季度美国经济增长加速，但有迹象表明，出口和库存积累的暂时推动作用已经减弱，工厂生产放缓；
② 虽然政府下调了最初的库存投资预期，但出口增长上调了。这两个波动性组成部分是一季度GDP增长的关键驱动因素；
③ 消费者支出增长有小幅向上修正。企业在设备方面的支出实际上在最后一个季度有所收缩，而房地产市场比最初预计的要疲软；
④ 扣除贸易、库存和政府支出，经济增长率为1.3%。这是自2013年二季度以来最低的增速。今年7月，美国经济将迎来有史以来最长的10年扩张。然而，经济增长正在放缓；
⑤ 由于企业在解决库存积压的同时减少了工厂订单，工业生产和长期制成品订单在4月份出现下降；
⑥ 上个月的零售销售也很疲软，房地产市场继续挣扎。增长放缓在很大程度上反映了特朗普政府去年大幅减税和增加支出的刺激效果逐渐减弱。贸易战也损害了经济。

2、【美国截至5月25日当周初请失业金人数四周均值 21.68万人】
机构评美国至5月25日当周初请失业金人数：虽然第一季度出口和库存累积波动造成的暂时性刺激因素消退，经济活动放缓，工业产出、耐用品订单、零售和房屋销售下降，但劳动市场保持稳健将支撑经济增速。

3、【德国官员已经明确表示，除非英国确认下将举行二次脱欧公投，否则德国方面将不会同意把脱欧最后期限从今年10月31日进一步延后】
德国基民盟议员Norbert Rottgen称，除非英国需要举行公投导致时间不够，否则德国不会同意英国将脱欧期限延长至10月之后。他表示，德国不会接受英国保守党新任党首的无协议脱欧威胁。

4、【印媒：印度正计划绕过美国制裁，恢复从伊朗进口原油】
① 印度正计划恢复从伊朗进口原油，总理莫迪领导下的新一届政府将与伊朗举行会谈，讨论以本国货币支付等方式绕过美国制裁，继续进口伊朗原油。本月初，美国全面禁止伊朗石油出口，并宣布取消对部分国家和地区进口伊朗石油的制裁豁免;
② 印度数字新闻门户网站The Print 5月28日援引印度政府部门消息称，“莫迪政府将立即启动与伊朗的谈判，讨论允许恢复伊朗石油进口的措施”。据多位政府消息人士透露，伊朗的帕萨尔加德银行(Bank Pasargad)及印度储备银行可用于安排付款;“付款可以先存入伊朗银行，然后伊朗政府可以决定如何利用这笔资金，”一位不愿透露姓名的印度政府高级官员称。“谈判已提前举行，但由于选举而停滞不前。目前谈判将重启，这将是政府工作的重点领域之一。”上述官员表示

5、【民调：若英国举行第二次公投，超一半民众支持留欧】
Panelbase本月进行一项民调显示，如果就英国脱欧问题举行一场新的公投，52%的英国人将投票支持留在欧盟，45%的英国人将投票支持脱欧；而在2016年的脱欧公投中，52%的选民支持脱欧，48%的选民支持留在欧盟。

6、【俄罗斯央行行长纳比乌琳娜：今年的经济增速低于预期，断言6月会议上是否采取行动尚为时过早】 
二季度至三季度仍有可能降息；继续实施外汇储备多元化政策；我们的外汇储备增加了人民币和黄金的份额，同时减少了美元的份额；俄罗斯央行应密切关注零售贷款，因为零售贷款增速超过了企业贷款增速。一旦升至5000亿美元，俄罗斯不会再设定新的储备目标。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数创一周新高98.2619，美元月线料连续第四个月上涨，贸易紧张促投资者避险；虽然美国货币市场押注到2020年1月大约加息两次，并且债券收益率曲线在隔夜市场进一步倒挂，暗示美国经济衰退风险升温，但对美元的需求并没有减弱迹象；美国三个月期国库券和10年期公债收益率曲线也出现倒置，二者收益率之差至2017年8月以来最低。

另外，美国第一季度经济增速好于预期，略低于此前公布的3.2%，其中商业和私营领域库存投资逊于预期。但消费支出较为强劲，虽然不足以抵消其他领域的下行状态。整体而言，美国经济继续稳健增长，薪资增速快速上扬。但经济学家认为近期增速高于经济潜力，这意味着随着减税和强劲的政府支出刺激因素消退，美国经济将有放缓的风险。


欧洲时段，欧元兑美元创一周新低1.1117，弱势格局难以扭转。在欧洲议会选举结束后，欧洲多国潜藏的政治动荡浮上台面，这令投资者对欧元走势的前景加倍悲观。尤其，意大利与欧盟的预算争端，最终可能以该国遭受巨额罚款作为结局，虽然罚钱事小，但是欧盟内部因此而在英国脱欧之余出现的进一步裂痕，则足以打消许多投资者看多欧元的勇气。


欧洲时段，英镑兑美元创一周新低1.2611，表现弱势。接替英国首相特雷莎·梅的竞争在进行当中，投资者仍在场边观望。特雷莎·梅即将离任加剧了脱欧危机，因新领导人可能希望英国更果断与欧盟分手，从而加剧了与欧盟对抗的可能性，并可能提前举行议会选举。英国新首相应于7月底上任。近12位候选人在竞逐首相之位，其中声势领先的约翰逊表示，无论是否达成协议，英国都应在当前的最后期限10月31日那天退出欧盟。

瑞穗银行资深经济学家Colin Asher称，英国无协议脱欧以及不会脱欧的风险都已上升，这是波动率仍较低的原因，问题是两个极端情况都变得有可能发生，谁都不想全然不顾地押注一头。接受调查的银行中，超过半数已调升他们的无协议脱欧概率预期，不过英国议会坚决反对无协议脱欧，意味着出现这种情况的可能性仍然较低。衡量对英镑未来几个月波动预期的指标仍持坚，六个月隐含波动率涨至2019年4月以来最高。


欧洲时段，美元兑日元交投于109.75附近，盘中触及一周新高至109.83，日内全球基本面消息清淡，在贸易危机和英国脱欧都没有进一步消息传出的状况下，投资者本着“没有坏消息就是好消息”的心态，开始逐步出脱避险资产多头仓位。日内唯一值得重点关注的数据显示，美国一季度GDP同比增速修正值为3.1%，相比初值的3.2%略微下修，但仍与市场预期相符，同时也依然处于相当高的增长区间，于是美元指数依旧在98上方的高位强势盘整。

而此前有消息显示，日本投资者正在进行套利交易，当美元兑日元跌至低于109之后，他们就会考虑大量买入美元，这使得日元前期的涨势空间收到了遏制，美元兑日元近期的反弹整固料还将持续下去。


欧洲时段，美元兑加元下跌近0.2%，交投于1.3494，美元指数一度走高至一周高点，贸易紧张局势正在进一步升级，这不利于处于尴尬位置的加拿大，并且油价欧洲时段也自高位回落，令加元支撑因素减弱。另外，美国第一季度经济增速好于预期，略低于此前公布的3.2%，其中商业和私营领域库存投资逊于预期。


欧洲时段，美油冲高回落至59关口，盘中触及一周高点59.7美元/桶，油价此前一度因经济衰退担忧与股市同步下滑，但随着消息称美国中西部地区龙卷风和洪水中断了库欣地区原油运输，美国俄克拉荷马州库欣地区是美国重要的原油储存中心和运转中心，另外API原油库存超预期大降527万桶，刺激油价触底反弹。市场继续关注原油供应和需求前景，担心欧佩克继续减产。


欧洲时段，现货黄金自一周低位反弹至1280美元/盎司上方，美国一季度美国经济增长加速，但有迹象表明，出口和库存积累的暂时推动作用已经减弱，工厂生产放缓，对经济衰退的担忧情绪促使黄金反弹。与此同时，美元指数继续在98关口上方保持坚挺，同时美债收益率在此前大跌后录得回升，这对黄金价格构成了一定压制。在之前周三美国股市收盘之际从盘中录得两个月低位反弹之后，其进一步的走向或许才将对市场情绪起到进一步的指引效果。而眼下，盘前股指期货数据也指向美国股市或将小幅高开，黄金涨幅或受限。

机构观点

【瑞银：美国经济没有出现衰退 美联储无需降息】
美债收益率曲线再次出现倒挂令市场担忧经济出现衰退，但瑞银财富管理投资总监办公室认为，美国经济没有出现衰退，美联储也无需降息。美国商业还处于晚周期，多项指标并没有指向经济衰退，而且美股牛市很少在经济衰退出现之前就结束。预计二季度美国经济增速将下滑至2%以下，美联储所看重的核心PCE物价指数仍低于2%的目标。因当前经济增长、通胀及货币政策对风险资产依然构成支撑，该机构认为美联储不需要降息，且预计年内美联储的利率政策将保持不变。

【法巴银行：脱欧紧张局势将使英国央行按兵不动】
预计今年英国央行将无法加息。自上周英国首相特雷莎·梅宣布辞职的消息后，无协议脱欧的风险显著增加，这一几率将在40%左右。目前来看，10月31日前达成脱欧协议仍存疑，随着议会和新任英国首相以及欧盟之间的关系恶化，更有可能的结果是进一步延长脱欧。

【调查：贸易敏感的指标德国DAX指数是唯一可能下跌的欧洲主要股指】
① 若以2020年中期的点数与本周水平相较，对贸易敏感的指标德国DAX指数是唯一可能下跌的欧洲主要股指；
② 预估中值显示DAX指数在2019年末与2020年中分别为12000点与11900点。DAX指数对贸易紧张情势特别敏感；
③ 而在意大利，政治担忧正在升温，预估FTSE MIB指数到2019年末料为20200点，低于上周水准。该指数料于2020上半年回升，到2020年底收在21500点；
④ 其他欧洲国家股指方面，根据调查，法国股市CAC指数到2019年末料为5439点，到2020年末为5500点；西班牙IBEX指数同期料分别为9393点与9773点；
⑤ 而英国FTSE 100指数下半年料将仅温和上涨，因为市场持续受到英国脱欧之路曲折迂回的影响。

【对经济放缓的担忧限制了油价的上行】
① 自2016年以来，WTI原油价格与达拉斯联储计算的美国石油公司保本价格最多偏离了15美元，虽然不排除这或是因为油价大幅波动所致，但这也表明油价很有可能在不久的将来窄幅波动；
② 虽然对原油有短期影响的因素是无限的，但重要的是要记住，长期大宗商品价格是由供应的边际成本决定的；
③ 目前，世界上的边际供应来源在德克萨斯州，边际供应成本接近50美元。鉴于当前WTI原油交投于60美元附近，布伦特原油价格约为70美元，因此，有理由认为美国的生产活动有助于缓解市场进一步上行的风险。密切关注WTI原油涨至65美元时的这一趋势，看看“15美元规则”能否成立；
④ 放眼德州之外，美国原油交割中心俄克拉荷马州库欣附近发生洪灾给本周油价提供支撑，尽管股市下跌；
⑤ 与此同时，对冲基金连续第二周净做空布伦特原油期货和期权，但布伦特原油价差反映了交易员对今年下半年市场极度吃紧的预期。投机客还连续第四周卖出NYMEX WTI原油期货。WTI原油和布伦特原油持仓目前都处于看跌领域，ICE布伦特原油净多头头寸较2年均值低18%，NYMEX WTI原油净多仓较2年均值低3%。

【法兴银行认为，在市场风险增加，投资者们寻求避险的情况下，日元可能会受益】
① 美国5年期通胀互换利率本周下跌触及2.068%的低点，是今年1月以来的最低水平。此外，欧元区相似利率也处在3月以来的最低水平。市场对通胀预期下降，这更推动了对美联储宽松政策的预期；
② 法兴银行策略师Kit Juckes认为，眼下要推高通胀可能会相当困难，不比上世纪80年代抑制通胀的难度更低；
③ 正因此，他认为日元可能受益。在对抗低通胀的问题上，赢家很可能是日元。避险情绪总是能推动日元；
④ Juckes认为，可以卖出欧元/日元，并预计日元将总体保持强劲。