3、【Markit经济学家：欧元区制造业在5月仍在萎缩，预示着该行业会在整体上拖低二季度的经济】 ① Markit经济学家威廉姆森表示，欧元区制造业在5月仍在萎缩，预示着该行业会在整体上拖低第二季度的经济； ② 欧元区产出连续第四个月下降，新订单数量也进一步大幅下降，突出表明制造业仍处于自2013年来最艰难时期； ③ 企业正削减指出与减少招聘；由于制造商受到需求下滑的影响，制造业的投入购买、库存和就业都在下降； ④ 欧元区前瞻订单/库存比率也连续第二个月上升，达到6个月高位，这预示着欧元区6月经济下滑将放缓； ⑤ 因汽车行业需求下滑，英国脱欧以及其他地缘政治的不确定性，欧元区制造业仍面临不稳定的风险。
4、【英国制造业遭遇三年来最严重下滑，预示着第二季度经济增长前景黯淡】 ① 随着新订单枯竭，英国制造业2019年初的脱欧储备热潮在5月份让位于近三年来最严重的下滑，预示着第二季度经济增长前景黯淡； ② 制造业PMI从4月的53.1降至49.4，为2016年7月以来的最低水平，低于经济学家的预测； ③ 出口订单以2014年10月以来的最快速度下降，反映出全球贸易紧张局势，以及由于脱欧的不确定性，欧洲企业将供应链从英国转移； ④ 制造业组织Make UK周一早些时候发布的另一项调查也显示，欧盟消费者正在抛弃英国。 ⑤ 英国经济在2019年初开始复苏，得益于20年来工厂产出的最大增幅。在起初3月29日的脱欧最后期限到来前，企业纷纷囤积货物，以避免供应链中断； ⑥ 但IHS Markit 表示，随着英国脱欧的日期推迟到10月31日，储备的推动作用已经消失，使得制造业重新陷入低迷。 ⑦ 英国工厂在5月份连续第二个月裁员，并以6年来最快的速度减少积压工作，这对制造业产出来说是一个不好的预兆； ⑧ 不过，随着对未来产出的预期达到8个月高点，制造商对中长期的基调变得更为乐观，因为他们希望围绕脱欧和全球贸易的担忧最终会消退。
6、【欧洲央行应该再次出手，TLTRO该登场了】 ① 现在欧洲央行应该再次出手了。该央行将在6月6日会议上披露有关新一轮超低利率多年期定向长期再融资操作(TLTRO)的贷款细节； ② 企业4月贷款规模扩张幅度创今年高位，这是一个正面迹象。但由于经济增长前景偏弱(贸易摩擦、英国脱欧、PMI数据疲软)，优惠的TLTRO贷款条件将是扶助经济的一种可靠方式； ③ 但到底要多优惠才算优惠？如果利率不及前几轮那么低，也许会令人失望，特别是考虑到作为欧元区借款成本指标的德国国债收益率正处在纪录低点； ④ 通胀预期不断消退，贸易摩擦可能很快殃及欧洲，意大利问题引发忧虑，所有这些都意味着欧洲央行行长德拉基应该继续坚持其一贯的鸽派立场。央行还将详细讨论新的经济预估。
【高盛调降美国经济增长预估，认为美联储降息概率上升】 ① 高盛分析师周日下调美国第二季度经济增长预估，因为贸易摩擦给经济增长带来风险。 ② 分析师还表示，他们认为美联储降息的可能性上升，但还不足以把降息作为基本预估。他们预计第二季度经济增长率为1.1%，一周多以前预期为1.3%。 ③ “鉴于上周贸易摩擦的程度和范围抬头，我们修正了通胀和经济增长预期，并调整了对美联储利率行动可能性的预期，”分析师在研究报告中称。 ④ “考虑到经济增长面临的下行风险，我们大幅提高了美联储降息的主观概率。但由于预期结果势均力敌，利率前景的变化还不足以使降息成为我们的基准预期情境。”
【荷兰合作银行：澳洲联储周二降息】 ① 荷兰合作银行高级外汇策略师Jane Foley称，市场普遍预计澳大利亚联储将是继新西兰联储的脚步后第二个降低政策利率的G10?央行； ② Foley表示，预计澳元兑美元将在未来6个月进一步走低至0.67； ③ 尽管令人意外的选举结果最初削减了市场对于澳洲联储6月降息的预期，但是澳洲联储主席洛威在5月21日强调了6月降息的可能性； ④ Foley还表示，澳洲联储目前的主要政策利率为1.5％，远高于其他几个G10央行的利率。也就是说，澳洲联储周二将开始降息的可能性开启了关于该联储是否会在不久的将来增加量化宽松政策工具的争论； ⑤ 考虑到澳大利亚的经常账户赤字，澳元对广泛的风险偏好的损失更为敏感。尤其是在国际贸易紧张局势下可能会使得澳洲联储在未来几个月都保持弱势。
【衰退信号指向不一】 ① 当特朗普表示可能对墨西哥征税，世界距离衰退也许又近了一步。债券市场高声示警：三个月期美国国库券收益率明显高于10年期收益率，也就是所谓的收益率曲线倒挂。20世纪美国多数经济衰退之前，都出现过收益率曲线倒挂。 ② 但有没有可能债券市场的表现只是雷声大雨点小？毕竟，数年来的印钞行动可能已经削弱了债市的预测能力。即将到来的衰退会推高垃圾债收益率，但实际上该收益率在2019年期间下跌； ③ 经济衰退的其他衡量指标反应情况如何？首先是失业率。过去两次经济衰退之前失业率上升，但现在美国失业率接近50年低点。股市呢？5月将是今年以来美国和全球股市的首个下跌月份。但在之前两次衰退前，美国股市均连续12个月下跌--这次还没有出现这种情况； ④ 下行因素方面，衡量全球增长的风向标。韩国出口已经连续五个月下降。原材料需求的领先指标--波罗的海干散货运价指数今年也下降； ⑤ 所以相关信号指向不一。美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)最近暗示，如果经济增长面临风险，可能会降息。但他的总体观点是认为美国经济仍然“状态很好”。
【调查：中东局势仍支持油价高于2019年迄今为止的平均水平】 ① 一份对针对43位经济学家和分析师进行的月度调查显示，预计布伦特原油在2019年的平均价格为每桶68.84美元，与之前的民意调查68.57美元相差无几，但略高于今年迄今为止66.80美元/桶的价格； ② 同时调查显示，预计美国WTI今年的平均价格为每桶60.62美元，而4月份预测为60.23美元。今年到目前为止，WTI的平均价格约为58美元； ③ 受访人士表示，尽管贸易局势对于原油需求造成了损害，但是中东的地缘政治紧张局势正在纳入原油价格的风险溢价，关键石油贸易路线（霍尔木兹海峡）中断仍是全球原油市场面临的最大风险
【意大利副总理萨尔维尼是行动派吗？】 ① 意大利副总理萨尔维尼据称曾说过：“有人在说，有人在做。”萨尔维尼上任后的一年，确实说明了他能说。现在市场可能将发现他是否也是一名行动派； ② 欧洲议会选举中，萨尔维尼的极右翼党派赢得了三分之一的选票，这让他底气十足，威胁要撕毁欧盟的财政规定。他认为，这样的选举结果授权他的政党来推进减税及对抗欧盟预算规定。如果这样做，将会结束与欧盟执委会不到六个月的预算休战状态； ③ 如果欧盟执委会决定因意大利未能控制债务而开始对其采取纪律举措，那么意大利与欧盟之间的僵局可能在6月5日之后升级。这会造成高达87亿欧元的罚金； ④ 我们还可能很快了解到，萨尔维尼是否计划解散与五星运动的执政联盟，重新举行大选，他迄今一直排除这种可能性； ⑤ 所有这些使得市场高度警惕。意大利银行股已跌至2016年9月以来低点。意大利债券在选举后遭遇抛售，意大利国债较德债利差扩大，接近11月所及的300个基点； ⑥ 风险在于，债务指标恶化有可能导致未来数月信贷评级遭降评。这将令债券收益率进一步上升，冲击意大利银行业。如果萨尔维尼以及欧盟执委会真的付诸行动，可能引发市场动荡
